Transcription modifiée des revenus ou présentation des revenus PSG.J 23-20. 20h00 GMT

Stellenbosch 6 mai 2020 (Thomson StreetEvents) – Transcription modifiée du chiffre d'affaires ou de la présentation du chiffre d'affaires ou de la présentation du groupe PSG Ltd jeudi 23 avril 2020 à 7h00 GMT

Bonjour. Bonjour, mesdames et messieurs, actionnaires et autres parties prenantes. Je rappelle à tous que les résultats ont été diffusés ce matin au SENS, et la présentation que je vais vous faire est sur le site, si vous souhaitez le télécharger et le suivre vous-même.

Je rappelle à tout le monde, nous recevons des questions par la suite. Chez SENS publié plus tôt cette semaine, il existe un lien auquel vous pouvez envoyer vos questions. Nous les enregistrerons ensuite. Veuillez noter que l'annonce de SENS indique que nous agissons actuellement avec prudence. Il se peut donc que certaines de vos questions ne soient pas à moi pour le moment.

Je vais parler des sujets suivants. Je vais parler de COVID-19. À la fin de la présentation, je lirai également un résumé de ce que nous pensons de COVID-19. Je vais ensuite passer en revue l'aperçu de groupe normal. Je veux parler de nos propres résultats. Je veux donner quelques petits faits saillants sur la performance financière des investisseurs. Et en annexe, que je ne passerai pas en revue, vous trouverez plus de détails sur le portefeuille Alpha.

Premièrement, par rapport à notre propre réponse COVID-19, tous les employés du Groupe PSG travaillent en externe. Nous sommes dans une position privilégiée car nous sommes dans les services financiers et nous pouvons agir en conséquence. À ce stade, je dois féliciter l'équipe financière, en particulier pour l'exécution de l'audit, ainsi que les auditeurs. Ce n'est pas facile dans un environnement éloigné.

Nous avons établi de nombreux partenariats avec nos quelque 20 sociétés d'investissement pour nous assurer qu'elles ont des plans pour se préparer au virus COVID-19. Cela consiste en partie à effectuer des analyses de scénarios et des tests de résistance. Je pourrais ajouter à ce stade que nous ne le savons pas – aucun de nous n'en connaît les effets réels, mais le déroulement des scénarios donne une idée de ce à quoi ressemblera l'avenir.

Dans le cadre des tests de résistance, nous évaluons l'intégralité du capital requis de toutes les entreprises qui sont investies pour savoir laquelle a besoin d'aide. Nous avons également examiné notre propre position de liquidité afin de pouvoir soutenir les sociétés d'investissement qui pourraient avoir besoin de liquidités. En tant que groupe PSG, nous devons encore payer tous nos employés et fournisseurs. Notre conseil d'administration et nos cadres supérieurs ont tous choisi de ne prendre aucune augmentation de salaire pour l'année.

Le plus grand effet négatif sur COVID-19 sur l'économie, et j'y reviendrai plus tard. Malheureusement, l'impact négatif sur l'économie est corrélé à la durée du verrouillage, particulièrement préoccupé par l'impact socio-économique sur les ménages à faible revenu. Phase 2, verrouillage post-national, nous assistons à une forte augmentation du chômage, l'effondrement des petites et moyennes entreprises, des stimuli économiques seraient nécessaires pour les entreprises et il y aura une augmentation du bien-être social. Phase 3, moyen à long terme, forte contraction du PIB, érosion importante de l'assiette fiscale de SA. Et il existe diverses entreprises qui souffriront davantage en raison de l'éloignement social.

Et si je viens dans le groupe, vous le savez très bien. Notre prix de marché est actuellement de 31 milliards ZAR, étant donné que la volatilité change de manière significative presque tous les jours. Mais la plupart d'entre vous connaissent le groupe, nos investissements majeurs: Capitec, Curro, Consultant, Zeder et PSG Alpha, et notre société d'investissement BEE, Dipeo Capital.

Notre philosophie d'investissement n'a pas changé au fil des ans. Ça fait si longtemps. Nous investissons dans les premiers stades. Nous essayons de nous assurer que ces entreprises utilisent très peu de dettes au début. Elle permet à la direction de se concentrer sur l'entreprise et de rechercher des revenus plutôt que d'être contrainte et de rembourser sa dette.

La philosophie d'investissement comporte donc 4 à 3 éléments. La première partie est le marché dans lequel nous investissons, devrait être de grands marchés. Nous avons appris que nous détenions auparavant d'importantes participations dans des entreprises prospères, mais le créneau était tout simplement trop petit et nous ne pouvions pas développer notre activité. Nous avons donc tendance à privilégier les grands marchés. La banque, l'énergie, l'éducation en font partie. L'industrie des pensions où nous avons récemment conclu Evergreen en est un autre exemple.

Ces marchés doivent alors présenter deux caractéristiques complètement différentes. Soit ils vont être – en ont de grands établis inefficaces. Nous regardons particulièrement ici lorsque des services gratuits sont fournis, il n'y a pas assez de services au moment où nous pouvons entrer et jouer un rôle. Nous avons différentes sociétés d'enseignement dans notre groupe qui ont participé à cette lacune sur le marché: Curro, STADIO et Optimi. Energy Partners en est un autre. Je pense que si nous travaillons ensemble, la déréglementation du marché de l'énergie en Afrique du Sud se produira et cela nous créera plus d'opportunités. Il y a 20 ans, Capitec faisait de même dans le secteur bancaire.

Nous aimons également opter pour des industries fragmentées. Le consultant a fait du bon travail en regroupant de nombreux accords-cadres internationaux. Et Evergreen tente de devenir le premier retraité national. Mais en fin de compte, ce qui distingue ces entreprises et leur capacité à réussir à long terme, c'est qu'il faut avoir les meilleures équipes de gestion.

Je dirais que lorsque nous examinons un nouvel investissement, nous avons trouvé l'occasion de rencontrer la direction et de savoir dès le départ si elle possède les compétences nécessaires. Malheureusement, ce n'est que le temps qui vous indique si vous avez attiré les meilleures équipes de gestion: des personnes qui pensent différemment sur les anciens problèmes, changent de modèle commercial en offrant un meilleur service, des prix plus bas ou en offrant aux clients une meilleure expérience.

Donc, si je viens au Groupe PSG et les résultats de la période. La première partie est la somme des parties. Et ici, je vais regarder une vue sur dix ans de l'évolution de la somme des parties. Il y a dix ans, la somme des pièces valait 4,5 milliards de ZAR. Fin février, il y avait 60 milliards de ZAR. C'est la somme des pièces avec une croissance moyenne de 26% par an, dont nous sommes extrêmement fiers, et nous sommes extrêmement fiers de tous les groupes de gestion qui nous ont fourni cela au fil des ans.

Sur le côté droit du graphique, vous pouvez voir à quel point Capitec l'a fait. La proportion de notre portefeuille est passée d'environ 42% à un peu plus de 73%. Malheureusement, et c'est la grande partie de l'obtention de résultats, la fin de l'année est février et le monde a radicalement changé depuis mars. Ainsi, même si nous voulons réfléchir à certains des rendements historiques, le véritable défi réside dans l'année à venir.

Seulement sur la somme des parties, je veux montrer – je vous montre ce qui s'est passé depuis l'exercice de 1,5 mois au 17 avril de cette année. Vous pouvez voir que presque toutes nos sociétés ont subi un coup important dans leurs évaluations. Notre propre valeur somme des pièces est en baisse de près de 24%.

Nous sommes très chanceux, et nous félicitons toutes les équipes qui ont travaillé sur la transaction, ayant conclu la vente de Pioneer à Pepsi, ce qui apporte beaucoup de liquidités au groupe. Le 28 avril, nous recevrons environ 1,7 milliard de ZAR du dividende spécial payé par Zeder, ce qui portera le solde de trésorerie à environ 2 milliards de ZAR. Je continue à boire, Ramon, l'eau de Ceres. Ceci est un produit Pioneer.

La diapositive suivante est l'endroit où je montre comment nos cours boursiers se comparent à la somme des pièces. Vous pouvez voir que, historiquement, la corrélation était en fait très bonne. Et il y a environ 2 ans, les portes se sont ouvertes à peu près. La remise actuelle est de 32% et la remise moyenne sur 12 mois était supérieure à 20%. Notre liquidité a considérablement augmenté au cours des quatre dernières années depuis que Steinhoff a placé ses actions. Donc, de la direction, bien sûr, la grande remise nous fait. Cela signifie que nous n'aurions pas accès aux marchés boursiers si nous en avions besoin, ce qui est l'une des principales raisons pour lesquelles les entreprises souhaitent être cotées.

Voici donc quelques-unes des raisons de la remise. Le premier, je dirais, est le succès important de Capitec. Peu importe le nombre de fois où j'essaie de l'expliquer, le grand avantage d'une société de portefeuille est que vous pouvez conserver vos gagnants et que vous n'êtes pas obligé de vendre, simplement en désaccord avec eux. Comme je l'ai montré sur les premiers camemberts, Capitec est passé d'environ 40% du portefeuille à plus de 70%.

De manière générale, à travers le monde, les sociétés de portefeuille d'investissement sont tombées en disgrâce. Nous n'avons pas été épargnés.

La partie que nous recevons des plaintes des investisseurs est que nous avons trop de points d'entrée répertoriés au PSG. Nous le reconnaissons. 95% de nos actifs sont cotés à ce stade. Historiquement, nous pensons toujours qu'être coté donne à votre entreprise – ou donne à l'entreprise un avantage, car la plupart fonctionnent mieux sous pression. Malheureusement, la quantité de bureaucratie autour des entités cotées à l'avenir, et JSE peut prendre – prendra note ici, signifie que beaucoup plus d'entreprises choisiront d'opérer dans un environnement non répertorié pour reprendre le travail dont elles ont besoin. Soyez fait et ne remplissez pas vos journées de bureaucratie inutile.

Le PSG a eu du mal à gagner du terrain avec ses premiers investissements dans le PSG Alpha. Je suis très fier de ce que nous avons fait jusqu'à présent, mais la triste réalité est que la faible croissance économique de la dernière décennie a rendu très difficile pour ces entreprises d'obtenir une véritable traction. Nous avons également marqué quelques buts que j'aborderai plus tard. Mais j'espère que nous apprenons d'eux et nous allons de l'avant et nous devenons une meilleure entreprise.

Nous avons indiqué dans nos résultats que nous avons l'intention de débloquer la remise dans la mesure du possible et lorsqu'elle est favorable. Je voudrais également dire que les rachats d'actions ne feront guère partie de la stratégie. Cela enlève simplement notre liquidité et fait très peu de différence dans la somme des parties.

Nous avons eu beaucoup de questions à ce sujet, le groupe PSG n'est-il qu'un proxy Capitec? J'ajouterais à ce stade que nous sommes extrêmement fiers de participer à Capitec. C'est certainement, dans notre esprit, l'entreprise la plus prospère créée en Afrique du Sud au cours des 20 dernières années. Les actionnaires doivent se rappeler que nous avons séparé Capitec en 2003 et que les divers groupes de gestion au fil des ans sont allés récupérer les actions du marché. Et cela a été un avantage important pour les actionnaires de PSG au cours des 20 dernières années.

La performance sur 10 ans jusqu'à la fin de 2020. Lorsque vous analysez les résultats de la somme des parties, vous ne pouvez tout simplement pas affecter la remise et la dette aux autres investissements non-Capitec et dire qu'ils ont produit des rendements négatifs. depuis 20 ans. Nous avons donc essayé de distribuer le capital que nous avons collecté au cours des 10 dernières années. Et sur une base PSG par action, Capitec affiche une croissance moyenne de 34%. Les autres actifs, qui comprennent des liquidités qui produisent toujours des rendements inférieurs, ont rapporté 16%, ce qui donne un rendement total de 26% au groupe. Au cours de la même période, JSE n'a livré que 7%. Nous pouvons tous convenir que Capitec a grandement contribué à notre succès. Cependant, les autres actifs ont nettement surperformé le JSE au cours des 10 dernières années.

Une autre question qui s'est posée est que nous sommes très dépendants du dividende de Capitec. Dans une certaine mesure, c'est vrai. Je tiens à rappeler à tous que notre politique de dividende déclarée consiste à verser 100% de nos flux de trésorerie disponibles. Maintenant en 2015, les dividendes que nous avons reçus de nos 4 investissements majeurs représentaient 100% des dividendes que nous avons payés de PSG. Mais en & # 39; 16, & # 39; 17, & # 39; 18 et & # 39; 19, le dividende que nous avons reçu de ces 4 principaux investissements sous-jacents ne représentait qu'entre 80% et 90% de notre dividende. Le reste des flux de trésorerie provient du succès de PSG Capital à fournir des revenus de commissions, et des sociétés comme ProVest et CA Sales ont également contribué aux dividendes.

Je voudrais signaler à ce stade que Capitec n'a versé aucun dividende au cours du dernier exercice ni pour le dividende final. Et nous sommes toujours en mesure, dans le cadre de notre politique de dividende, de verser un dividende de 0,75 ZAR aux actionnaires. Capitec n'a pas payé le dividende en raison de problèmes de liquidité ou de capital, mais en raison de la note d'orientation de la SA Reserve Bank pour 2020, qui demandait aux banques de ne pas verser de dividendes et / ou de primes aux dirigeants pour conserver le capital dans le système.

Du PSG, alors possédez votre propre équipement et votre couverture d'intérêts. Je pense que c'est une position très saine. Vous remarquerez dans la présentation précédente que la couverture des taux d'intérêt a considérablement diminué par rapport aux niveaux plus élevés du passé, et cela est directement corrélé au fait que Capitec n'a pas versé de dividende final. Mais nous avons toujours un bon contrôle sur la position de taux d'intérêt et notre couverture de taux d'intérêt auto-imposée de 2x.

Si j'arrive à la diapositive suivante, nos revenus récurrents, c'est ainsi que nous mesurons les affaires. Pour beaucoup d'entre vous, cela signifie très peu de choses, car vous examinez les entreprises individuelles et calculez ensuite votre propre somme des pièces. Mais pour la direction, cela est important car nous suivons la santé globale de l'entreprise.

Nous avons de nouveau vu des résultats étonnants de Capitec, augmentant les revenus de 18%. Les consultants ont augmenté leur part de 8%. La raison pour laquelle nous n'incluons pas les pourcentages est simplement due au fait qu'au cours de l'année, la part de la participation dans ces sociétés peut varier et que le pourcentage n'est pas en corrélation avec les revenus propres. Alpha a eu une excellente année, je pense, tout comme Zeder dans des conditions très difficiles. La seule entreprise dont les bénéfices ont été retirés était Curro, et j'y reviendrai plus tard, il y a des raisons spécifiques à cela.

Si nous passons ensuite à l'extrémité inférieure du compte de résultat, nous sommes nous-mêmes très satisfaits de notre augmentation de 18% du résultat récurrent par action. Nous le voyons comme une métrique clé. Sur le dividende par action, vous verrez qu'il est en baisse de 48%. Mais je pense que je l'ai expliqué de manière adéquate en considérant que Capitec ne pouvait pas payer le dividende final. Grâce aux comités d'audit des différentes sociétés, nous avons déprécié et amorti des actifs à un niveau brut de 1,2 milliard de ZAR, ce qui rend le bilan tel que nous les voyons actuellement dans la meilleure position que nous pensons qu'ils devraient être laissés pour compte.

À partir d'un indice de rendement total, juste pour rappeler à tout le monde, cela est basé sur la date à laquelle vous recevez un dividende, vous avez réinvesti dans l'action. Nous pensons que c'est la meilleure façon de suivre vos résultats par rapport à d'autres personnes, comme le Berkshire Hathaway qui ne verse pas de dividendes. C'est faux en quelque sorte, mais c'est quand même calculé. Vous pouvez constater que la performance phénoménale de Capitec a surperformé JSE All Share de manière significative depuis le début d'une croissance moyenne composée de 49%. Nous sommes fiers de la croissance de 40% du composé PSG sur 25 ans.

Consultant et Curro ont également mieux réussi que le marché. Zeder est la seule entreprise suspendue sur le marché. Mais si vous effectuez un calcul simple et effectuez les rendements de certaines pièces et non le prix des actions, ils surpassent également le marché.

Je vais maintenant entrer dans les résultats financiers des investisseurs. Dernièrement, j'ai fourni beaucoup plus de détails, mais bon nombre de ces sociétés ont récemment publié les résultats. Vous pouvez aller cliquer sur les liens ici et étudier les résultats complets à tout moment. De nombreux PDG ont également fait une présentation similaire, et ils sont beaucoup plus qualifiés pour parler des résultats. Je vais donc brièvement discuter de certains des points saillants de chacune des entreprises.

Ainsi, chez Capitec, ils ont augmenté leur bénéfice par action de 19%. Les prêts et avances nets sur le commerce de détail ont augmenté de 17% pour atteindre 52 milliards de ZAR. Le portefeuille de cartes de crédit de détail a augmenté de 61% pour atteindre 5,8 milliards de ZAR. Cela montre que nous obtenons une bonne traction sur ce marché, qui reste un très grand secteur de croissance pour Capitec. Le plus net a été le ratio net du crédit aux particuliers, qui a en fait chuté de 2%. Et cela est directement lié au fait que Capitec dispose d'un bon système de suivi des industries qui ont des problèmes.

Ils se concentrent également sur des revenus plus élevés. Et ils ont un calcul, ils appellent cela un prêt de CO. Ceci est basé sur le principe que si une personne n'accepte pas de crédit ou de durée maximale, cela signifie qu'elle est moins désespérée et qu'elle offre un taux d'intérêt plus bas. Et cela se traduit par une baisse de l'amortissement en fin de journée car ils travaillent constamment sur de nouveaux produits. Nous sommes – nous avons lancé certains types de prêts à cet effet. Nous avons maintenant obtenu des facilités de prêt de voiture non garanties et nous avons également lancé notre facilité d'accès.

Du côté bancaire, le nombre de clients actifs augmente de 22% à 13,9 millions. C'est un résultat phénoménal. Ce qui est également très agréable, c'est que nous gagnons lentement de plus en plus de traction du côté des revenus les plus élevés. L'autre chose qui me rassure, c'est que beaucoup de nos clients sont jeunes et seront avec nous pour les années à venir. Et au fur et à mesure qu'ils graviront les échelons de l'entreprise, ils commenceront à utiliser beaucoup plus nos capacités bancaires et nous gagnerons plus de frais.

Les revenus nets de commissions de transaction ont augmenté de 14% à 7,4 milliards de ZAR. C'est à l'arrière de Capitec que ne naissent pas de nombreux produits numériques. Voilà donc un résultat fantastique.

Ils continuent de conduire leurs clients vers des plateformes numériques. Et nous avons maintenant 6,7 millions de clients accédant à ces canaux. Il est important de continuer à pousser et à gérer cela, car la trésorerie a de nombreux aspects négatifs. Le mouvement d'argent liquide est dangereux. Nous le voyons tout le temps. Et cela peut être l'un des plus grands résultats positifs de ce verrouillage. Je pense que beaucoup plus de gens seront ouverts à l'utilisation des canaux numériques. Nous avons lancé la nouvelle application, qui permet plus de personnalisation et de personnalisation. Nous avons maintenant 3,3 millions d'utilisateurs.

Sur les autres initiatives, le produit funéraire est toujours un grand succès. Nous avons finalisé l'acquisition de Mercantile. Notre cœur de relation pour le groupe reste à 31% très sain. Nous avons un excédent de liquidités substantiel de 51 milliards de ZAR, et j'ai déjà discuté du dividende final et de la note d'orientation de la SARB.

Curro. Les revenus des bénéfices ont diminué de 15% pour l'exercice clos en décembre. Si nous regardons la nouvelle année, ils ont augmenté leurs écoles de 9 à 175. Il y a un taux de croissance moyen moyen phénoménal – une augmentation du nombre d'écoles de 25%. Encore une fois, les élèves ont augmenté de plus de 5 000 élèves, augmentant de 35% par an au cours des 9 dernières années.

Dans l'économie, l'économie de décembre, nos revenus ont augmenté de 18%, dont 12% en raison de la croissance des étudiants et de l'inflation des frais de scolarité. Mais nous avons vu une augmentation significative des coûts financiers. Et cela doit vraiment le faire au cours des trois dernières années, nous avons essentiellement construit et acquis de nouvelles écoles endettées. De plus, toutes ces nouvelles écoles, les opérations entièrement nouvelles, subissent un effet de courbe en J, et bon nombre d'entre elles contribuent négativement au BAIIA au cours des premières années. Pour plus de détails, allez voir tous les résultats de Curro.

Malheureusement, l'économie n'était pas en bon état, passant déjà à COVID-19. Et pour l'année se terminant en 2019, nous avons vu la créance irrécouvrable en pourcentage du chiffre d'affaires passant de 0,8% à 1,7%.

Au COVID-19 et à la continuité des affaires, il est très peu question d'ouvrir des écoles. Mais Curro a depuis longtemps adopté la technologie dans le cadre de ses offres de services. Ils ont désormais, via des canaux externes et en ligne, distribué à tous les élèves de la 12e à la 12e année un programme complet où ils peuvent étudier à domicile. Nous avons également développé du matériel spécifique pour les élèves du secondaire et du secondaire.

Dans le sport, toutes les activités sont évidemment annulées, mais nous continuons d'offrir des programmes d'entraînement à domicile. Sur le plan culturel, quiconque a eu l'occasion de voir Curro Create, nous avons des enfants phénoménaux dans notre groupe. Et c'est l'une des grandes choses que vous pouvez continuer à faire à distance, et ils soumettent leurs pièces aux enseignants et aux autres personnes impliquées.

Chez Konsult, l'entreprise est en fait très simple. Elle est tirée par les actifs sous gestion, qui à leur tour sont tirés par les entrées et les mouvements du marché. Dans l'ensemble, le marché est stable depuis 6 ans et nous observons une baisse depuis mars. Mais la société a continué à faire très bien pour autant que nous puissions voir.

Le total des actifs de la division Wealth Management a augmenté de 10% et la collecte nette s'est élevée à ZAR 12 milliards. Ils ont réussi à augmenter le nombre de conseillers de 2%, ce qui suit notre stratégie plus large consistant à faire en sorte que des IFA plus nombreux et de qualité garantie rejoignent notre groupe en raison du modèle unique que nous avons pour opérer. Les bénéfices récurrents de la division Wealth Management ont augmenté de 11% pour atteindre 376 millions de ZAR.

La gestion d'actifs a connu une année difficile. Il avait une sortie nette de 4,6 milliards de ZAR et les actifs sous gestion étaient en baisse de 22%. Cela a entraîné une baisse de 12% des revenus.

La division qui s'avère assez brillante est Assurer. La prime d'émission brute a augmenté de 22% pour la période à 6,7 milliards de ZAR. Les conseillers ont baissé de 3%, mais nous voulons du matériel roulant normal. Et rappelez-vous qu'il y a 1,5 an, nous avons connu une augmentation significative avec les quelque 130 conseillers qui nous ont rejoints depuis Absa.

La marge d'assurance est passée de 8,9% à 13,6%, ce qui est un résultat phénoménal. En raison de l'évolution du marché au cours de la dernière année, le revenu de placement de l'actionnaire a été réduit de 7%. Ce niveau est désormais inférieur à celui d'il y a trois ans. Mais dans l'ensemble, les divisions ont augmenté le revenu par action de 43% à 122 millions de ZAR.

Chez Zeder, je ne devrais pas parler beaucoup. Mon collègue, Norman, a beaucoup parlé à la fin de la semaine dernière de ce portefeuille. Je pense que la plus grande partie de l'année, si nous regardons maintenant sur cette page, c'est que vous verrez qu'en février 2020 et jusqu'à aujourd'hui, Pioneer ne fait pas partie du groupe. Mais vous verrez une augmentation significative de la trésorerie et des équivalents, et il n'y a plus de dette dans l'entreprise.

L'utilisation des revenus est la suivante. Zeder a déclaré un dividende spécial de 2,30 ZAR, ce qui signifie – et nous en avons discuté plus tôt dans la présentation, que le PSG recevra environ 1,7 milliard de ZAR. Zeder conserve environ 1 milliard de NOK de liquidités pour les investissements sous-jacents et envisagera de verser des dividendes spéciaux supplémentaires lorsque nous comprendrons pleinement la portée de COVID-19.

Même s'ils sont considérés comme des services importants, l'environnement d'exploitation reste difficile. J'ai vu il y a deux jours un article sur Land Bank ayant des problèmes. Le consommateur reste limité. Et même si les gens achètent de la nourriture, ils en achètent moins. Les conditions météorologiques anormales se poursuivent. Les guerres du commerce international conduisant au dumping, dans de nombreux cas, si vous êtes du mauvais côté, conduisent à des cycles de produits extrêmes, où vous êtes prêt à perdre des centaines de millions de rands. Aussi les ports de ces derniers temps pour COVID-19, de nombreux exportateurs de fruits ont vu leurs produits fixés à l'automne.

Nos homologues dans nombre de ces entreprises sont les économies africaines, et elles sont également en difficulté. Les problèmes d'expropriation du pays qui se posent encore – pèsent sur nos têtes, c'est un peu calme pour le moment, mais c'est une réalité. La communauté agricole n'investit tout simplement pas dans leurs exploitations à la même échelle. Voici quelques détails sur certains des investissements sous-jacents. Je ne vais pas les parcourir. Veuillez consulter les résultats de Zeder sur leur site Web pour plus de détails.

Au PSG Alpha, comme mentionné, ils ont eu une période louable. Le revenu restant a augmenté de 25%. Et à un taux de base, il a augmenté de 20%. Nous avons vu une diminution significative de la somme des pièces. Cela a vraiment à voir avec le retrait du marché. Nous avons apprécié toutes les entreprises, et j'ai parlé de prendre les réductions de valeur nécessaires là où cela était nécessaire, et la plus grosse dépréciation a été faite à Energy Partners. Je parle lentement – ou brièvement dans chacune de ces entreprises.

Evergreen, le modèle d'affaires est un développeur et un exploitant intégré verticalement de villes de retraite. Nous fonctionnons sur un modèle à vie. Je pense que cela présente de nombreux avantages pour le client. Cela leur donne de la sécurité. À tout moment, il est garanti que les villages restent en bonne position et que les gens en prennent la responsabilité. Evergreen est déjà entré en lock-out complet des semaines avant le lock-out officiel. Nous sommes extrêmement fiers des personnes qui travaillent chez Evergreen. Certaines infirmières ont choisi de rester en contact avec les personnes âgées. Nous en sommes donc extrêmement fiers.

Si nous venons à CA Sales, cela a été une lumière brillante dans le portefeuille. C'est une entreprise panafricaine. Il opère dans presque tous les pays sud-africains. En Afrique du Sud et au Botswana, nous avons notre activité principale. En Afrique du Sud, nous sommes une entreprise d'agence pour ces sociétés FMCG. Alors que dans le reste des pays africains, nous agissons davantage comme un distributeur de leurs produits. Nous sommes très fiers de ce que la direction a accompli et vous pouvez voir la croissance significative des revenus qu'elle a réalisée au cours des deux dernières années. Je pense que l'année dernière, l'augmentation était d'environ 27%. Le personnage était là, mais il a en quelque sorte disparu.

Chez Energy Partners, nous avons marqué des buts ici par le passé. N'oubliez pas que cela tente de construire l'entreprise dans une nouvelle industrie. Nous avons essayé beaucoup de choses. Certains d'entre eux ont fonctionné, d'autres n'ont pas si bien fonctionné. Je vous donne deux cas où nous avons dépensé beaucoup de temps et d'efforts, mais nous nous sommes complètement retirés du marché. L'un est les remèdes maison. C'était physiquement trop de temps d'ingénierie pour le faire. Nous nous sommes complètement retirés de ce marché. Il y a encore du surplomb où nous devons servir les clients que nous avons.

Le deuxième était où nous sommes sortis activement et avons essayé d'aider le gouvernement du Cap occidental pendant la crise de l'eau. Je pense que nous pouvons remercier nos étoiles du bas ou quelle est la bonne phrase – je suis sûr que je n'ai pas bien compris, que nous n'avons pas frappé COVID-19 et la grave sécheresse en même temps parce que je suis sûr que nous ne serions pas en mesure de Lavez-vous les mains 20 fois par jour. Nous avons donc décidé de nous concentrer sur les solutions solaires, de refroidissement, de vapeur et d'énergie à l'avenir. Nous avons un pipeline très solide pour l'avenir, et je suis enthousiasmé par ces projets commerciaux cette année – les perspectives pour les années à venir.

Rendez-vous ensuite à STADIO, notre activité tertiaire. Toutes les universités publiques sont sous pression. Nous recevons des commentaires du gouvernement selon lequel il est très peu probable qu'il construise de nouvelles universités et qu'il y ait une énorme place pour une alternative crédible. Ce n'est pas nouveau. Si vous regardez le secteur tertiaire mondial, 35% du tertiaire mondial est fourni par le secteur privé, l'Afrique du Sud n'étant qu'à 15%.

Nous voulons créer la première marque fiable à travers le pays. Nous sommes donc dans un processus. Nous avons environ 6, 7 entreprises pour les mettre toutes sous la marque STADIO. C'est un processus assez complexe. Nous devons rassembler tout le monde et travailler en étroite collaboration avec les régulateurs pour avoir un One Stadio d'ici août 2020.

Nous sommes également en train de construire deux grandes universités entièrement nouvelles avec plusieurs facultés, 1 à Centurion et 1 à Durbanville. Nous avons 93 qualifications accréditées et nous sommes la première entreprise à avoir un PGDA accrédité SAICA. Nous avons également commencé à planifier et le grand espoir est d'avoir un jour un diplôme de médecine complet.

Chris van der Merwe, l'un des meilleurs entrepreneurs que j'ai jamais rencontrés, le fondateur de Curro, qui est également le fondateur de STADIO, a décidé de se retirer efficacement le 1er avril. Il est suivi par le très talentueux Chris Vorster, qui dirige la plus grande entreprise du portefeuille STADIO, à savoir Southern Business School, dont il était le fondateur. Nous passons donc effectivement d'une société de portefeuille d'investissement dans le secteur tertiaire à des opérations d'exploitation avec des avantages associés.

Si nous regardons ensuite Optimi, c'est notre opération d'apprentissage à distance. Ils ont très bien fait ces dernières années pour améliorer la technologie, et tout est basé sur un support centralisé. Il y a 4 branches dans l'entreprise. Ils ont une scolarité à domicile et un temps scolaire complets. C'est la plus grande entreprise de ce type en Afrique du Sud. Et peut-être en lock-out, c'est l'entreprise à approcher. Nous avons plus de 22 000 étudiants. Nous livrons des produits directement aux écoles. Certains des produits incluent ITSI, la plate-forme d'apprentissage en ligne que nous avons créée.

Nous fournissons également des services fantastiques aux entreprises et au secteur public. Nous avons plus de 200 entreprises et plus de 100 000 étudiants. Et ce sont vraiment des mesures pour adultes. Je pense que l'âge moyen, et je me trompe peut-être, est d'environ 35 ans. Cela améliore la vie des personnes qui n'ont pas eu la possibilité de terminer leurs études plus jeunes.

Ensuite, nous avons également obtenu Optimi College, qui est basé sur des cours de courte durée. Là-bas, nous avons 3300 étudiants.

Regardons les autres investissements, SNC, une entreprise de nanofibres. Ils ont acquis une bonne traction avec la société japonaise Taiki, qui fabrique des masques cosmétiques et des produits connexes aux États-Unis. La coentreprise devrait démarrer au cours du prochain exercice. Nous construisons la machine en ce moment.

Carter est une plate-forme en ligne pour vendre des voitures. Nous avons eu une bonne traction. Nous sommes déjà le premier concessionnaire Renault du pays.

ProVest est une entreprise de services miniers. C'est 51% de temps noir. Et si – à la réouverture de l'exploitation minière, nous devrions voir ProVest retrouver son caractère positif en espèces.

Spirit Capital est un spécialiste du LBO pour les petites entreprises. Ils continuent de rechercher des acquisitions. Au cours de l'année, nous avons vendu notre participation de 25% dans Alaris.

Excusez-moi juste un instant avant qu'on nous le demande, je posterai la diapositive, mais peut-être que si vous pouvez configurer l'image d'attente pendant un moment. Nous l'obtenons. Si vous pouvez vous concentrer sur moi, ce serait peut-être le meilleur.

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Représentant de l'entreprise non identifié, (2)

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D'accord. Vous êtes allumé.

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Petrus Johannes Mouton, PSG Group Limited – PDG et PDG (3)

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Je vais lire un morceau que nous écrivons depuis quelques jours. Merci de me supporter Je vais le lire lentement. J'espère que je ne deviens pas trop émotif quand je le lis.

Nous aimerions faire les remarques suivantes sur COVID-19. Tout d'abord, sachez que ce sont les réflexions du conseil d'administration du groupe PSG aujourd'hui. Bien que nous ayons lu un certain nombre d'articles, écoutés des experts des deux côtés, pensons constamment aux conséquences de la pandémie et rassemblons les commentaires de tout le monde autour de nous, aucun d'entre nous n'a de formation médicale.

Nous savons également que le Président pourrait répondre à certaines ou à toutes nos préoccupations ce soir.

Le Groupe PSG est une entreprise qui emploie plus de 20 000 personnes dans diverses industries de notre groupe. Nous payons des salaires. Nous payons des taxes. Et nous avons apporté une contribution positive à notre économie au cours des 25 dernières années. We as PSG Group lie awake at night as we have a major responsibility to all our employees and their families, to our clients, our suppliers, our bankers, our government and ultimately, to the people of our country. To remain quiet during this crisis is unfortunately no longer an option for us and silence will certainly not be a benefit to anyone.

We must start by congratulating President Ramaphosa and his cabinet on the quick and decisive way which they acted to address the pandemic. It is great to see that our leadership and the country can act swiftly and with purpose, that we can stand together to achieve a common goal. We understand from various medical opinions published in the media that we have potentially bought enough time to be as ready as one can be to face what might come.

Mr. President, whatever we say hereafter is not to criticize your administration or question your actions. You are between a rock and hard place, and we do not envy your position. It is not an easy task to balance different concerns.

But here is the issue as we see it. The lockdown and especially the potential extension or failure to adequately relax restrictions are causing severe damage to what is left of our fragile economy. The longer it takes to come out of the lockdown, the worse it will be going forward for every citizen of South Africa.

Alternatively, if we have a system whereby we move in and out of lockdown depending on the number of infections, this too, will have a similar disaster recipe. The only option is a continued lockdown of the elderly and frail until the virus is contained or a vaccine becomes available while the economy operates as close to normal as possible.

Please understand this correctly. We are not arguing economy over lives. But the truth is that lives are inextricably linked to the economy. Our survival and wellbeing depend on whether and how quickly our economy recovers.

Our economy is struggling and we are running on a significant budget deficit with already worrying levels of debt, higher unemployment and struggling parastatals. We do not have the means to provide meaningful relief packages on a sustainable basis without further loading the debt burden to such an extent that we may never be able to repay it or struggle to do so. South Africa has recently been downgraded to junk status and has been assigned a negative outlook. So any new debt will become ever more expensive.

We entered this COVID-19 war already wounded. Government's primary source of income to address the pandemic, drive relief and provide stimuli for economic growth is one of the things that is under attack, namely tax collection. More than 80% of tax revenue is derived from personal tax, corporate tax and VAT. Many businesses earn no revenue at the moment, while others do very little. As a result, significant less VAT and corporate tax will be collected. Businesses have stopped paying their rent and other suppliers as they simply cannot afford to, resulting in a very negative economic spiral, an ever-decreasing VAT and income tax revenue.

As far as individuals are concerned, they too have stopped paying rent, servicing debt and consumer spending is down significantly as a result of the lockdown. Again, less economic activity means less VAT. We can expect most companies that survive the lockdown to make significant lower profits, if any, for the year. So very little corporate tax will be collected. Similarly, tax losses will also have a negative impact on future year tax revenue for government.

According to Stats SA, 42% of formal sector businesses surveyed fear they will not have the financial resources to survive, and 85% have already seen a decline in revenue. There will be significant job losses, which translates to the loss of personal tax revenue, loss of spending power for the individual and an increase in government grants to be paid.

Most of our SMEs do not have surplus cash reserves. Many of them will close forever with a consequent loss of jobs and tax and dignity. Relief funds may assist a few, but most will unfortunately not make it. The decrease in interest rates is understandable given the state of the economy, but it will not be enough to assist most SMEs and will do very little for the man in the street, and again, tax collections will suffer.

It is therefore clear to us that government will experience significant decline in tax revenue resulting in the already noteworthy budget deficit widening even further. We must ask ourselves realistically, where is the money going to come from to reinvigorate the economy and pay for an ever-increasing social bill. Less people will be able to contribute to the South African treasury and far more will become utterly dependent on it. Yes, the solidarity fund, to which we also contribute, is a worthy initiative to assist but may not be near enough.

According to a recent study, the economy is losing ZAR 13 billion per day during the lockdown. And we will still lose billions even if we partially open or totally open up the economy. The damage has been done.

On Tuesday evening, President Ramaphosa announced the ZAR 500 billion economic support package, representing 10% of South Africa's GDP. This will compromise (sic) (comprise) various measures and will seemingly be funded by the likes of the World Bank, the IMF and the BRICS Development Bank as well as the reallocation of previously set budgets and the utilization of UIF reserves.

Although an admirable effort, realistically, we need to be clear, it will in the end mainly be a relief intervention directed to preventing a full-blown humanitarian disaster rather than an economic stimulus. Again, a further increase in debt of this magnitude will unfortunately have dire long-term consequences for our economy and our country.

We understand that COVID-19 will be part of our reality for the foreseeable future. In the President's announcement on Tuesday, he hinted at phased relaxation of the lockdown restrictions, of which the details will only be announced later today. We don't want to deter from the President's message, but we are trying to convey a reality as we see it and to emphasize that South Africa cannot afford too long or too slowly to revert to normal activities.

My father, a person who I greatly admire, taught me that you cannot just sit back and complain if you don't have a better solution. Furthermore, it is of no use that I nod my head for everything proposed by government, but behind closed doors differ as so many people in the business community do. No one wants to make unpopular statements and become the target on social media for those who will later also be the first to claim what should have been done. This has never been our style.

We, therefore, publicly request government to consider the extent of further restrictions and the urgency return to economic activity. We believe South Africa should act much faster in lifting restrictions to rejuvenate the economy. We agree with scientists that we should protect the elderly and those with compromised immunity with continued isolation protocols in place for them.

We all have elderly loved ones as well as friends who suffer from cancer and other diseases that make them especially vulnerable, and we want them protected. The rest of us, however, need to get back to work. We agree with government that a lot more testing should be done as we move forward.

Further, we need to understand that in the absence of any vaccine for the disease in the short to medium term, we need to obtain a herd immunity sooner rather than later. I will stress this again, we need to obtain a herd immunity sooner rather than later.

We acknowledge that this means more people will be infected and some may become very ill. There will undoubtedly be a cost of lives, but we are afraid that we are bluntly honest with one another, we are heading for immense cost of lives in any event if not from COVID-19, from starvation, social unrest, crime and a myriad of other chronic diseases which will follow.

The fabric of our society will also be severely affected and damaged. Polarization of people will be driven to extreme. Just one example where it is very evident is the closing of schools. Those at the medium, at the high end of the scales with digital means can homeschool to some extent, while the poor are again left behind and exposed. An educated youth is our future, Mr. President.

The consequences are severe no matter which way we argue it. Please do not consider our abbreviate opinion as being heartless. It is exactly because we care about the well-being and the future of our citizens, our children, your children and our country, which we love, that we are speaking up.

It will not help if we sugarcoat our message today to appease a specific group or endear ourselves to the popular view. We need to be honest about what lies ahead if we want to win the war, not just against COVID-19 but against the hardship that will follow. We are a South African company heavily invested in South Africa. We continue to invest our shareholders' money to support government's efforts to create jobs and to insist in growing the economy for the benefit of all stakeholders.

In theory and on paper, one can therefore plan a release of restrictions over several months. But in practice, given the state of our economy, we unfortunately do not have the luxury or time to do so. We need to open the economy now.

South Africans are resilient, entrepreneurial and hardworking human beings. Together with government, we can overcome COVID-19. We can get our economy going again. We can lessen the impact of future hardship and future cost of lives. But we need to act faster to relax restrictions and reignite our economy on which all our lives ultimately depend.

Thank you very much. I will take questions now.

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Questions and Answers

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Unidentified Company Representative, (1)

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Good morning, ladies and gentlemen. We have received several questions from interested parties. Unfortunately, as a result of the cautionary announcement released this morning, we cannot answer all of it and some questions are similar in nature. But we will go through a couple of the questions with Piet Mouton.

The first question is, are you still committed to invest money in South Africa? Are you going to use the Zeder dividend for acquisitions, investments? Or is the risk too high?

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Petrus Johannes Mouton, PSG Group Limited – CEO & Executive Director (2)

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Thank you. We will continue to look at investments in South Africa. Obviously, for the moment, everybody needs to understand the effects of COVID-19, of which I had a long discussion, until normality somehow has returned and we see the actual hurt the economy has received.

But we are committed over the long term to South Africa. Almost 99% of our investment is in South Africa, and we will continue making investments where we see opportunities.

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Unidentified Company Representative, (3)

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Thank you. The next question is the cut in dividend was expected, but the money received from the Zeder distribution amounting to more than ZAR 1 billion, will that be distributed as a special dividend or added to the next interim dividend?

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Petrus Johannes Mouton, PSG Group Limited – CEO & Executive Director (4)

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Thank you for that question. No, it will not be distributed as a special dividend. We retain it as a liquidity buffer at PSG. As I've stated, we have got 20 businesses within the wider group. We've got a responsibility to them, where they might need capital in the short-term to assist them as such.

So again, I get back to the question of COVID-19. We are running the scenarios to see how the economy plays out. And I believe to have a conservative liquidity approach at the moment is the best way for it. Thank you.

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Unidentified Company Representative, (5)

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Thank you. The next question is what steps are the Board taking to reduce the 34% discount of PSG share price to sum-of-the-parts?

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Petrus Johannes Mouton, PSG Group Limited – CEO & Executive Director (6)

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We are trading under cautionary, and I would not like to address that question at the moment.

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Unidentified Company Representative, (7)

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Thank you. I think we've got several questions in this regard. So I think that is the answer to all of them.

The next question is, thank you for the informative presentation. Is it appropriate to have a dividend policy, namely 100% distribution of free cash flow? Dividends are somewhat tax inefficient. Is this the most rational choice for management and shareholders given all the opportunities within the group's controlled entities to employ capital at higher rates of return?

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Petrus Johannes Mouton, PSG Group Limited – CEO & Executive Director (8)

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That is a very good question. Again, the COVID-19 means that we're all going to look differently going forward. One of the subjects will be discussed in the next couple of Board meetings would be our own dividend policy at PSG Group. The person who asked that question, it's a very good question. There are a number of shareholders who actually like a dividend. But we will take all of the factors into consideration and, ultimately, attempt to do the best for all shareholders.

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Unidentified Company Representative, (9)

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Thank you. The next question is has PSG identified any potential acquisition opportunities? And how will PSG unlock further value from Zeder?

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Petrus Johannes Mouton, PSG Group Limited – CEO & Executive Director (10)

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I think we have looked at numerous opportunities outside the group over the last couple of months. It forms a small part at this stage of our investment propositions that we look at. As most firms, we are going to look slightly more internally at this stage to see whether there are opportunities within our own group and pursue them accordingly. So in many of our companies, we see opportunities at the moment.

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Unidentified Company Representative, (11)

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Thank you. And the next question is, we understand the investee companies are well capitalized, but in the next 3 years under your scenario and stress testing, which potential investee companies potentially require capital support? And how do you see this being met?

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Petrus Johannes Mouton, PSG Group Limited – CEO & Executive Director (12)

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We have not completed the stress testing at this stage. Again, speaking to all management on the stress testing. They run scenarios, but the scenarios are so wide at this stage in terms of where it ends up being because nobody truly knows what the effect is going to be once we come out of lockdown. It is a preparation for the future. Unfortunately, we would not be able to disclose the information, but this information on each of the specific boards would hopefully make — ensure that they're early in the window if they believe that their balance sheets might come under constrain in the next couple of months or years.

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Unidentified Company Representative, (13)

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Thank you. The next question is, to what extent does a post COVID-19 impact Curro and STADIO to fill its campuses? We know it is difficult to estimate. I think it's a similar vein to the question…

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Petrus Johannes Mouton, PSG Group Limited – CEO & Executive Director (14)

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It is a similar question. I mean we went into COVID-19 with already struggling economy. Again, people pay fees out of — school fees or tertiary fees out of salaries. If there are severe layoffs or cuts in salaries, then obviously the affordability would become more of an issue at a Curro or a STADIO level. But again, it's the same vein with the previous question. At this stage, we simply do not know. We will monitor the situation, which will mean that the stress test scenario that we build will become more and more accurate. Because at this stage, nobody knows. Thank you.

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Unidentified Company Representative, (15)

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Thank you. We've received several questions pertaining to the cautionary or — and as a result of what Piet Mouton stated earlier, unfortunately, we cannot answer those questions.

So that concludes our questions for this morning. Thank you, Piet.

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Petrus Johannes Mouton, PSG Group Limited – CEO & Executive Director (16)

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Thank you very much.

Transcription modifiée des revenus ou présentation des revenus PSG.J 23-20. 20h00 GMT
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